Calculadora del ratio de Sharpe

Dos fondos ganan un 10% al año, pero uno sube y baja con suavidad y el otro da sustos de un 30%. El ratio de Sharpe, creado por el premio Nobel William Sharpe, mide cuánta rentabilidad extra obtienes por cada unidad de riesgo que asumes, y permite comparar estrategias, fondos o carteras con riesgos distintos.

1. Introducir rentabilidades (recomendado): pega las rentabilidades de cada periodo en %, separadas por comas o saltos de línea (3.2, -1.5, 4.8…). Así la calculadora también puede obtener el ratio de Sortino.
2. Datos resumidos: si solo tienes la rentabilidad media y la desviación típica por periodo (como en la ficha de un fondo), usa este modo.
3. Tipo libre de riesgo anual: lo que paga una inversión libre de riesgo en tu moneda, como las Letras del Tesoro a 12 meses en España o los CETES en México.
4. Periodo de las rentabilidades: diario, semanal, mensual o anual, para anualizar el resultado.
5. Estrategia B (opcional): otra serie para compararlas lado a lado.

El resultado muestra el ratio de Sharpe anualizado con su valoración, el ratio de Sortino, la rentabilidad y la volatilidad anualizadas, el exceso de rentabilidad sobre el tipo libre de riesgo y los datos por periodo.

• Ratio de Sharpe = (Rentabilidad media − Tipo libre de riesgo) ÷ Desviación típica
• Anualizado = Sharpe del periodo × √(periodos por año)
• Ratio de Sortino = (Rentabilidad media − Tipo libre de riesgo) ÷ Desviación de las rentabilidades negativas
• Tipo libre de riesgo por periodo = Tipo anual ÷ periodos por año (y la rentabilidad anualizada, media del periodo × periodos por año)

Cómo leerlo: por debajo de 0, la estrategia rindió menos que la inversión libre de riesgo; entre 0 y 0.5 es pobre; de 0.5 a 1, aceptable; de 1 a 2, bueno; por encima de 2, excelente. Un índice bursátil amplio suele moverse entre 0.3 y 0.8 a largo plazo.

Sus límites: la desviación típica castiga igual las subidas que las caídas, y supone rentabilidades más o menos normales. Estrategias que venden opciones o hacen martingala pueden mostrar un Sharpe magnífico durante años hasta que una sola pérdida enorme lo borra. El ratio de Sortino, que solo mide la volatilidad a la baja, y el máximo drawdown completan la imagen.

Ejemplo 1 — Un fondo indexado de renta variable

• Rentabilidad media anual: 10% · desviación típica: 16% · Letras del Tesoro: 3%
• Sharpe: (10 − 3) ÷ 16 = 0.44 · valoración: Pobre

La etiqueta asusta, pero es lo normal en bolsa: el mercado paga bien a largo plazo, con mucha volatilidad por el camino. Comparar el Sharpe solo tiene sentido entre productos del mismo tipo.

Ejemplo 2 — Una estrategia de trading

• Rentabilidad media anual: 18% · desviación típica: 10% · tipo libre de riesgo: 3%
• Sharpe: (18 − 3) ÷ 10 = 1.50 · valoración: Bueno

Un 1.5 sostenido durante años es muy bueno. Si un backtest muestra un Sharpe de 4 o 5, sospecha primero de un sobreajuste o de un riesgo que la volatilidad no ve.

Ejemplo 3 — Doce meses de resultados

Rentabilidades mensuales: 2.1, -0.8, 3.4, 1.2, -1.5, 2.8, 0.9, -0.4, 2.2, 1.7, -2.0 y 3.1; tipo libre de riesgo del 3%.

• Media mensual: 1.06% · desviación típica mensual: 1.83% · tipo libre de riesgo mensual: 0.25%
• Sharpe anualizado: 1.53 · Sortino: 1.80 · rentabilidad anualizada: 12.70%

Doce datos son pocos: con otro año distinto el Sharpe podría cambiar mucho. Para ver el abanico de resultados posibles de una estrategia, prueba el simulador Monte Carlo; para medir la peor caída, la calculadora de drawdown, y para el retorno bruto de una inversión, la calculadora ROI.

Errores al usar el ratio de Sharpe

• Comparar periodos distintos: un Sharpe de un año alcista y otro de un año de crisis no se pueden comparar; usa el mismo intervalo para todas las estrategias.
• Mezclar frecuencias: rentabilidades diarias anualizadas con √252 y mensuales con √12 dan cifras parecidas solo si la estrategia no tiene rachas; indica siempre la frecuencia.
• Fiarse de pocos datos: con menos de 30 observaciones el error del ratio es grande. Un Sharpe de 2 con doce meses puede ser suerte.